调味品：餐饮需求仍正在修复途中，居平易近需求相对稳健，行业仍处于底部企稳阶段。从社零数据可见，当前餐饮需求仍较为疲软，但居平易近端需求相对稳健，且持续具备健康化、复合化、功能化升级趋向。参考海外成长趋向，调味品做为刚需属性产物，订价低且利用频次高，即便正在某些通缩布景下，仍具备产物升级迭代或成本传导驱动的提价能力。当前我们持续保举合作款式清晰、具备价钱传导能力的海天味业；及出海扩张前锋&酵母卵白引领收入扩张的安琪酵母。
软饮料：雨水气候仍构成负面扰动，PET随行就市采购成本抬升，行业全体持续承压。连系渠道反馈，近期受台风气候影响，华南、华东等从销市场动销照旧承压。叠加PET库存H1根基消化完毕，当前随行就市采购成本上涨，我们估计饮料企业下半年利润率压力较上半年有所加大，但龙头企业仍具备较强的供应链办理、渠道精耕、产物立异能力，焦点保举农夫山泉。
黄酒：行业大单品化趋向逐渐成型、高端化培育也曾经成为头部品牌的品牌力塑制共识，头部酒企遍及加大对营销能力的关心、对黄酒品类进行市场化推广；中期财产趋向变化、新品年轻化培育等值得关心。
行业款式分化较着，安琪酵母依托全链条手艺、完整合规天分、不变产能、当前已实现万吨以上量产，将来3年规划产能达4-5万吨；富祥、瑞普结构菌丝卵白线，比拟之下手艺审批相对畅后、效率偏低、短期难以构成合作。我们看好安琪正在酵母卵白范畴深耕扩张能力，当前正处于产能扶植、客户拓展阶段，将来3年无望领先于行业快速产能贡献收入。当前乳清卵白供需严重，酵母卵白亦具备跌价空间，吨价提拔布景下利润率无望优于从业，带动公司全体盈利能力提拔。
啤酒：当前已处于行业旺季，但因为餐饮弱苏醒的现状&多地多雨气候影响，旺季景气宇兑现度相对较低、7月行业销量表示仍有承压。我们认为中期维度餐饮修复仍可等候，考虑到啤酒行业偏稳健的市场所作款式、相对不错的股息程度，仍持续关心。
周专题：正在大食物不雅、双碳政策布景下，国内高端卵白持久依赖海外进口，替代卵白赛道送来持久成长窗口。酵母卵白是国内首个获批微生物食物原料，养分表示对标乳清、分析机能优于大豆卵白，同时具备成本自从、低碳环保、适配多类食物配方多沉劣势，也是当前贸易化进度最快的微生物卵白线。短期焦点驱动来自GLP-1减沉药物普及，减沉人群肌肉养护需求推高高卵白原料采购志愿，乳清高价带动下逛厂商复配替代酵母卵白；中持久将分两步渗入市场，先抢占乳清替代份额，规模效应降本后进一步切入大豆卵白赛道。若酵母卵白最终实现对大豆卵白+乳清卵白市场20%销量渗入，对应理论市场约为400亿元以上市场规模。
白酒：7月市场买卖再均衡，白酒板块估值较着回升，当前估值锚贵州茅台PE约20X、其余头部酒企约15~20X，全体处于取行业景气宇相对适配。但我们仍看好板块的设置装备摆设意义，一方面报表压力至深点逐渐过渡当前偏隆重预期下酒企EPS再下修风险无限，而中期维度EPS、行业盈利能力修复付与收益来历；另一方面市场对内需景气预期仍较隆重，板块额外付与中期景气改善的EPS、PE赔率。